文 | 港股接头社九游体育app官网

带着极少对生存小确幸的追求，以香氛、香水为代表的好意思妆品类是这几年挥霍行业中证实较优异的细分品类。

据弗若斯特沙利文贵府，2018-2023年各人香水市集规模从5907亿元增至7096亿元，复合年增长率达12.3%；其中，中国市集增速达11.6%，展望到2028年年复合增长率展望进一步擢升至14%，远高于其他主要市集。

继续的增势之中，也助长了一家中国内地、香港及澳门详尽市集最大的香水品牌解决公司，即颖通控股有限公司(简称：颖通控股)。

近日，据港交所公告，曾于2024年7月18日递交过IPO恳求的颖通控股再次向主板提交上市恳求，巴黎银行、证券为其联席保荐东说念主。

中国香水市集后劲巨大，但于今仍少了极少国货之光，有望成为“国内香水第一股”的颖通控股能否冲破这一风物？

超强“港代”手抓爱马仕等66个海外大牌，上市只差临门一脚

自19世纪后叶，LVMH、爱马仕、百达翡丽、浪琴等多数挥霍品牌接踵出生于欧洲，并席卷各人后，挥霍市集就在各人一波又一波经济热潮的海浪中推广式扩容。据《2024年各人挥霍市集接头》论说，2023年各人挥霍销售额突破1.5万亿欧元，2024年展望基本持平。

其中中国市集，发展于今，基于愈发雄厚的经济基础，越来越多的破钞者开动追求生存，挥霍市集规模也得回继续扩大，并已成为各人挥霍市集的要紧增长引擎，规模也已破万亿。

关联数据泄漏，2023年中国挥霍破钞市集规模增长9%至10420亿元，占各人比重约38%，在各人挥霍行业中占据中枢性位。有接头预期2024年这一增速将保持在12%左右，SOHO（中国）原核数师罗兵咸永说念展望，至2030年中国个东说念主挥霍市集将达到1480亿好意思元，取代好意思国成为各人最大市集。

颖通控股就出生于中国挥霍破钞市集经济微末之时，也即是20世纪中后期。

颖通控股前身是一家以香水品牌解决起家的香港原土企业，由曾任国泰航空总舱务长的刘巨荣创立。不错说，刘巨荣是最早一批港代了。

1987年获授权在中国内地分销一个巴黎品牌的入口香水后，公司开动尝试进攻中国内地护肤品牌解决市集。1988年刘巨荣赴北京参加法国名牌化妆品展销，并通过在一家北京百货公司内开设香水宏构专柜将海外香水引入中国。

大致是收效考证到国内市集宏大的成长力，据天眼查，颖通控股有限公司最终于2004年10月29日追究成就，总部位于香港九龙，并借助合伙企业加快开拓国内市集。

成就一年后，颖通控股开动在内地解决爱马仕的香水家具；两年后，又与各人香氛和化妆品行业当先企业EuroItalia诞生了分销商互助相干，并通过北京齐门机场出售家具，开动诞生旅游零卖商相聚。

尔后，跟着国内“互联网+”破钞体系的愈发纯属，颖通控股再次率先收拢了线上破钞经济的可能性。2012年，颖通控股借助为一个彩妆海外品牌推出天猫旗舰店，开动尝试将零卖商渠说念扩张至电商平台。

线上线低品牌解决体系日趋壮健后，2014年颖通控股先后拿下高端日本护肤品牌Albion及德国高端护肤品牌Dr.Babor的香港品牌解决权。

历经四十余年的努力，颖通控股通过多品牌、全渠说念的运营口头，于今已运营了来自16个外部品牌的洁面乳、润肤霜、精华、面霜、面膜、乳液及眼霜，并领有66个涵盖香水、彩妆、护肤品、个东说念主护士家具、眼镜及家居香氛等多元化的标记性品牌组合。

肖似于爱马仕、梵克雅宝、范想哲、蔻驰、克雷德、萧邦CREED等海外大牌齐在其代理名单中，构建起了宏大的品牌矩阵。

现在，颖通控股已长成为中国最大的香水品牌解决公司和中国内地第四大香水集团，在中国内地、港澳超400个城市领有超7500个由零卖商客户谋划的线下销售点以及向上100个自主谋划的线下网点。

在总需求继续放量下，颖通控股功绩也一起热潮。据弗若斯特沙利文数据，中国香水零卖市集规模从2018年的114亿元扩张至了2023年的229亿元。

期间，颖通控股的财报数据泄漏，规律3月31日的2022年财年-2024财年其区分竣事营收16.75亿元、16.99亿元和18.64亿元。其中，近8成营收来自分销商及零卖商的销售，规律2024年9月30日止六个月，这一比例达79.7%。

因此，颖通控股亦然业内TOP5中独一的品牌代理商。据弗若斯特沙利文按零卖额统计，其市占率达到8.1%，仅次于区分占10.4%、10.2%和9%的香奈儿、LVMH和欧莱雅，而位居第五的雅诗兰黛市占率则为7.2%。

直到2024年7月19日，颖通控股初次向香港考虑交游所递交了主板上市恳求。日前该招股书已满6个月失效，为此2月7日颖通控股再次递表更新招股书。

选在这个时机点恳求上市，颖通控股当然是有方针且有紧迫需求的。

上游品牌供应商纷纷“提直降代”，颖通控股难有自主权

事实上，这几年各人个东说念主挥霍市集的增长其实并不乐不雅。

凝视LVMH、开云集团、爱马仕等挥霍跨国集团发布的2024年第三季度财务数据，不难发现，这些企业的功绩合座呈现出承压现象。

开云集团前9个月营收同比下滑12%，第三季度功绩更是全线低于预期，大幅下落15%。LVMH集团前9个月营收同比下降2%。在浩荡挥霍头部企业中，爱马仕的功绩相对乐不雅，2024年第三季度营收同比增长11.3%，略高于分析师预期的11%，然则其增速逐季放缓。

尤其是，亚太地区，由于旅游零卖的影响，加之中国感性破钞成为新趋势，增长速率低于各人平均水平。举例，雅诗兰黛亚太可比收入同比下降3%，欧莱雅北亚同比下滑5%。为此，一众挥霍品牌不得不加码寻求新增量。

细究这些挥霍企业的财务数据不错发现，香化类是其中证实较好的细分市集，以致凭借利润高、受众等闲、破钞频次高的特质，常被视作“现款奶牛”。

为此，2023年，开云集团收购高端香水品牌Creed，2024年又进一步成就好意思妆部门。这一系列战术布局成效显赫，2024年前三季度，开云集团香水业务增长势头壮健。财报明确指出，香氛系列扩展家具的供应，为其子品牌Bottega Veneta的功绩增长提供了助力。同庚10月，开云集团再次为 Bottega Veneta 推出一系列浪掷香水。

图源：截自开云财报

一样是颖通控股上游品牌供应商的梵克雅宝，其母公司历峰集团也在2023年组建了高等香水与好意思妆部门。

其它，如LVMH集团财报也泄漏，2024年Q3仅“香水与化妆品”和“宏构零卖”（包括丝芙兰品牌）两个业务板块呈现增长，区分增长了5%、6%；爱马仕集团的香水好意思容业务更是得益斐然，第三季度该业务营收竣事了从上半年个位数增长到双位数增长的跃升。。

“感觉经济”似乎正在成为新“口红指数”，市集也成为了头部挥霍企业竞相争夺的对象。

而这势必变成不少大品牌在一定历程上“弃代转直”，加大对自营好意思妆香化品类业务的参加，从而减少了对香化家具代明白决的需求。

如斯步地下，当作品牌代运营者，颖通控股这几年濒临的竞争压力陡然加重。

映射到谋划层面，颖通控股增收创利的增长速率进入了瓶颈期。2021财年-2023财年其毛利率区分约为51.44%、50.38%、50.34%，同期净利润率区分为10.2%、10.2%和11.1%，对应净利润为1.71亿元、1.73亿元和2.06亿。2024年4-9月，其毛利率、净利润率区分为49.99%、10.8%。

“自救”攻略：从乙方到甲方的力争回身

当作在甲方工作行业摸爬滚打四十余年，并作念到行业头部的颖通控股，关于面前市集风物想必早有预判。

开首，试图由乙处所甲方的席位回荡，转型为自有品牌供应商。

颖通控股其实最早在1999年就推出自有品牌SantaMonica。仅仅基于之前挥霍行业的高景气度以及公司的规模，那时颖通控股更多的如故将要点放在代理业务之中。

而这几年，频年来，跟着市集需求增长乏力、竞争愈发热烈，以及品牌商对渠说念商利润和市集份额的挤压，颖通控股不得不进一步借助SantaMonica品牌，探索香水等多元化挥霍市集的自主发展之路。

如今，SantaMonica已发展成为涵盖眼镜、香水、香氛等品类的前锋品牌。从财务数据来看，该品牌家具产生的收入占比从2022财年的0.1%稳步增长至2024上半财年的0.9%，尽管占比现在较小，但增长态势终点昭彰。

除了自有品牌的发展，颖通控股还打造了自营零卖商品牌拾氛气盒，现在已有门店在上海开业。公司方针将拾氛气盒打造为隐蔽自营线上渠说念及线下门店的主力家具。

其次，全力加码强化规模化工作谋划壁垒。颖通控股积极拓展自营渠说念，缱绻在异日4年于中国开设100家线下自营门店（专柜）。同期，升级数字化CRM系统，强化会员解决，鼓吹线上线下的深度和会，以擢升本身的市集竞争力。

通过自有品牌、自营渠说念增强本身中枢竞争力和抗风险才气的战术性布局，已在财报中初见成效。2022财年至2023财年，颖通控股自营渠说念的营收占比从22.8%擢升至24%，其中线下专柜和门店渠说念营收占比从12.9%大幅提高4.3个百分点，达到17.2%。

此外，则是上市。召募更多资金来助力品牌自主化发展之时，亦然擢升公司知名度及声誉的最优遴荐之一。

颖通控股的这些解围策略，其实早已众目显着。据颖通集团在招股书中所默示的，这次IPO上市召募到的资金主要用于四个方面：第一，进一步发展自有品牌，以及收购或投资外部品牌；第二，拓荒和扩展自营零卖商渠说念，包括扩展线上及线下拾氛气盒门店以过火他自营线上及线下门店/专柜；第三，加快数字化转型，主要通过升级数字化CRM系统、中台系统以及财务及运营系统；第四，擢升知名度及声誉。

结语

中国市集一直是“感觉经济”渗入率相对较低的市集。与一些发达国度比较，中国内地东说念主均香水支拨相对较低，2023年仅为16元，而同期日本、韩国、好意思国区分为47元、170元、423元。况且，高端市集终年齐被海外品牌操纵。

这么的破钞结构，固然意味着包括颖通控股在内的香水类挥霍玩家脚下依旧受到海外品牌的压制。但较低的市集弥散度，意味着巨大的增长后劲。

而国内丰富的营销渠说念和破钞者对数字化推选的招供，接受了国产香水品牌更多的成长可能性。

现在，已有部分香水品牌开动运用大数据、东说念主工智能进行个性化推选，并借助VR、AR工夫打造试闻体验，如Coty推出多感官香水体验，欧莱雅与Diesel互助开展VR体验行径。，而颖通控股当作国内少有的在香水挥霍行业深耕几十年的玩家，接下来需要重点聚焦何如借助这些器具完成自主化转型的课题。一如一经的好意思妆护肤品牌，珀莱雅。

颖通控股能否成为香水挥霍界的国货之光，一切还待努力为之。